Opções de comércio gamma delta

Usando "The Grey & quot; Para entender as opções.

Tentando prever o que acontecerá com o preço de uma única opção ou uma posição que implique várias opções, uma vez que as mudanças no mercado podem ser uma tarefa difícil. Como o preço da opção nem sempre parece se mover em conjunto com o preço do ativo subjacente, é importante entender quais fatores contribuem para o movimento no preço de uma opção e o efeito que eles têm.

Os comerciantes de opções geralmente se referem ao delta, gama, vega e theta de suas posições de opção. Coletivamente, esses termos são conhecidos como os "gregos" e fornecem uma maneira de medir a sensibilidade do preço de uma opção a fatores quantificáveis. Esses termos podem parecer confusos e intimidantes para os novos operadores de opções, mas quebrados, os gregos se referem a conceitos simples que podem ajudá-lo a entender melhor o risco e o potencial de recompensa de uma posição de opção.

Encontrando valores para os gregos.

Primeiro, você deve entender que os números dados para cada um dos gregos são estritamente teóricos. Isso significa que os valores são projetados com base em modelos matemáticos. A maioria das informações que você precisa para negociar opções - como a oferta, perguntar e últimos preços, volume e interesse aberto - são dados factuais recebidos das várias opções de intercâmbio e distribuídos pelo seu serviço de dados e / ou corretora.

Mas os gregos não podem simplesmente ser vistos em suas tabelas de opções diárias. Eles precisam ser calculados, e sua precisão é tão boa quanto o modelo usado para computá-los. Para obtê-los, você precisará acessar uma solução computadorizada que os calcula para você. Todos os melhores pacotes de análise de opções comerciais farão isso, e alguns dos melhores corretores especializados em opções (OptionVue e Optionstar) também fornecem essas informações. Naturalmente, você poderia aprender as matemáticas e calcular os gregos à mão para cada opção. Mas dada a grande quantidade de opções disponíveis e restrições de tempo, isso não seria realista. Abaixo está uma matriz que mostra todas as opções disponíveis de dezembro, janeiro e abril de 2005, para um estoque que atualmente está sendo negociado em US $ 60. É formatado para mostrar o preço de mercado, delta, gamma, theta e vega para cada opção. Ao discutir o significado de cada um dos gregos, você pode consultar esta ilustração para ajudá-lo a entender os conceitos.

A seção superior mostra as opções de chamada, com as opções de colocação na seção inferior. Observe que os preços de exercício estão listados verticalmente no lado esquerdo, com a cenoura (& gt;), indicando que o preço de exercício de US $ 60 é no dinheiro. As opções out-of-the-money são as acima de 60 para as chamadas e abaixo de 60 para as put, enquanto as opções in-the-money são inferiores a 60 para as chamadas e acima de 60 para as puts. À medida que você se move da esquerda para a direita, o tempo restante na vida da opção aumenta até dezembro, janeiro e abril. O número real de dias restantes até a expiração é mostrado em parênteses no cabeçalho da coluna para cada mês.

As figuras delta, gamma, theta e vega mostradas acima são normalizadas por dólares. Para normalizar os gregos por dólares, você simplesmente os multiplica pelo multiplicador do contrato da opção. O multiplicador do contrato seria de 100 (ações) para a maioria das opções de compra de ações. Como os vários gregos se movem à medida que as condições mudam depende de quão longe o preço de exercício é do preço real do estoque e quanto tempo resta até o vencimento.

Como as variações do preço das ações subjacentes - Delta e Gamma.

Delta mede a sensibilidade do valor teórico de uma opção para uma mudança no preço do ativo subjacente. Normalmente é representado como um número entre menos um e um, e indica quanto o valor de uma opção deve mudar quando o preço do estoque subjacente aumenta em um dólar. Como uma convenção alternativa, o delta também pode ser mostrado como um valor entre -100 e +100 para mostrar a sensibilidade total do dólar na opção de valor 1, que é composta por 100 partes do subjacente. Então, os deltas normalizados acima mostram o valor real em dólares que você ganhará ou perderá. Por exemplo, se você possuísse o 60 de dezembro com um delta de -45,2, você deve perder $ 45,20 se o preço das ações aumentar em um dólar.

As opções de chamadas têm deltas positivos e as opções de venda têm deltas negativos. As opções no dinheiro geralmente têm deltas em torno de 50. Opções profundas no dinheiro podem ter um delta de 80 ou superior, enquanto as opções fora do dinheiro têm deltas tão pequenas quanto 20 ou menos. À medida que o preço das ações se move, o delta mudará à medida que a opção se tornar mais interna ou fora do dinheiro. Quando uma opção de estoque obtém muito profundo no dinheiro (delta perto de 100), ele começará a negociar como o estoque, movendo quase dólar para dólar com o preço das ações. Enquanto isso, as opções de far-out-of-the-money não se moverão muito em termos absolutos em dólares. Delta também é um número muito importante a ser considerado ao construir posições de combinação.

Uma vez que o delta é um fator tão importante, os comerciantes de opções também estão interessados ​​em como o delta pode mudar à medida que o preço das ações se move. A Gamma mede a taxa de variação no delta para cada aumento de um ponto no ativo subjacente. É uma ferramenta valiosa para ajudá-lo a prever mudanças no delta de uma opção ou em uma posição geral. A Gamma será maior para as opções no dinheiro e ficará cada vez mais baixa para as opções dentro e fora do dinheiro. Ao contrário do delta, a gama sempre é positiva para ambas as chamadas e coloca. (Para leitura adicional na posição delta, veja o artigo: Going Beyond Simple Delta, Understanding Position Delta.)

Mudanças na Volatilidade e na Passagem do Tempo - Theta e Vega.

Theta é uma medida da decadência do tempo de uma opção, o valor em dólares que uma opção perderá cada dia devido à passagem do tempo. Para opções no dinheiro, theta aumenta à medida que uma opção se aproxima da data de validade. Para opções internas e fora do dinheiro, theta diminui à medida que uma opção se aproxima da expiração.

Theta é um dos conceitos mais importantes para um negociante de opções inicial para entender, porque explica o efeito do tempo no prêmio das opções que foram compradas ou vendidas. Quanto mais longe você chegar, menor será a decadência do tempo para uma opção. Se você deseja possuir uma opção, é vantajoso comprar contratos de longo prazo. Se você quer uma estratégia que lucre com o decadência do tempo, você quer curvar as opções de curto prazo, de modo que a perda de valor devido ao tempo aconteça rapidamente.

O grego final que vamos ver é vega. Muitas pessoas confundem vega e volatilidade. A volatilidade mede flutuações no ativo subjacente. A Vega mede a sensibilidade do preço de uma opção às mudanças na volatilidade. Uma mudança na volatilidade afetará ambas as chamadas e colocará a mesma maneira. Um aumento na volatilidade aumentará os preços de todas as opções em um ativo, e uma diminuição da volatilidade faz com que todas as opções diminuam em valor.

No entanto, cada opção individual tem sua própria vega e reagirá às mudanças de volatilidade um pouco diferente. O impacto das mudanças de volatilidade é maior para as opções em dinheiro do que para as opções de in ou out-of-the-money. Enquanto a vega afeta as chamadas e coloca da mesma forma, parece afetar as chamadas mais que as colocadas. Talvez devido à antecipação do crescimento do mercado ao longo do tempo, esse efeito é mais pronunciado para opções de longo prazo, como o LEAPS.

Usando os gregos para entender negócios combinados.

Além de obter os gregos em opções individuais, você também pode obtê-los para posições que combinam várias opções. Isso pode ajudá-lo a quantificar os vários riscos de cada comércio que você considera, não importa o quão complexo. Uma vez que as posições de opções têm uma variedade de exposições ao risco, e esses riscos variam dramaticamente ao longo do tempo e com os movimentos do mercado, é importante ter uma maneira fácil de compreendê-los.

Abaixo está um gráfico de risco que mostra o provável lucro / perda de um spread de débito vertical que combina 10 longas chamadas de 60 de janeiro com 10 chamadas curtas de janeiro de 65 e 17,5 chamadas. O eixo horizontal mostra vários preços do estoque da XYZ Corp, enquanto o eixo vertical mostra o lucro / perda da posição. O estoque atualmente está sendo comercializado em US $ 60 (na varinha vertical).

A linha pontilhada mostra o que a posição parece hoje; a linha tracejada mostra a posição em 30 dias; e a linha sólida mostra como será a posição no dia do vencimento de janeiro. Obviamente, esta é uma posição de alta (na verdade, muitas vezes é referido como um spread de chamada de touro) e seria colocado somente se você espera que o estoque subisse no preço.

Os gregos permitem que você veja como a posição é sensível às mudanças no preço das ações, volatilidade e tempo. A linha do meio (tracejada) de 30 dias, a meio caminho entre hoje e a data de validade de janeiro, foi escolhida e a tabela abaixo do gráfico mostra o que o lucro / perda previsto, delta, gamma, theta e vega para o cargo será então.

Os gregos ajudam a fornecer medições importantes dos riscos de uma posição de opção e recompensas em potencial. Uma vez que você tenha uma compreensão clara do básico, você pode começar a aplicar isso às suas estratégias atuais. Não basta apenas conhecer o capital total em risco em uma posição de opções. Para entender a probabilidade de uma troca de dinheiro, é essencial poder determinar uma variedade de medidas de exposição ao risco. (Para ler mais sobre as influências de preços das opções, veja o artigo: Conhecer os gregos.)

Como as condições mudam constantemente, os gregos fornecem aos comerciantes um meio de determinar quão sensível é um comércio específico para flutuações de preços, flutuações de volatilidade e a passagem do tempo. Combinando uma compreensão dos gregos com os insights poderosos que os gráficos de risco fornecem podem ajudá-lo a fazer suas opções negociar para outro nível.

Conheça os gregos.

(Pelo menos, os quatro mais importantes)

NOTA: Os gregos representam o consenso do mercado sobre como a opção reagirá às mudanças em determinadas variáveis ​​associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que essas previsões estejam corretas.

Antes de ler as estratégias, é uma boa idéia conhecer esses personagens porque eles afetarão o preço de todas as opções que você trocar. Tenha em mente que você está se familiarizando, os exemplos que usamos são & ldquo; ideal world & rdquo; exemplos. E, como Platão certamente lhe dirá, no mundo real, as coisas tendem a não funcionar tão perfeitamente quanto em um ideal.

Os comerciantes de opções de início às vezes assumem que, quando um estoque move $ 1, o preço das opções com base nesse estoque se moverá mais de US $ 1. Isso é um pouco bobo quando você realmente pensa sobre isso. A opção custa muito menos do que o estoque. Por que você poderia conseguir ainda mais benefícios do que se você possuísse o estoque?

É importante ter expectativas realistas sobre o comportamento dos preços das opções que você troca. Então, a verdadeira questão é, quanto o preço de uma opção se moverá se o estoque mover $ 1? Aquele é o "& ldquo; delta & rdquo; entra.

Delta é o valor que um preço de opção deverá mover com base em uma mudança de $ 1 no estoque subjacente.

As chamadas têm delta positivo, entre 0 e 1. Isso significa que se o preço das ações aumentar e nenhuma outra variável de preços mudar, o preço da chamada aumentará. Aqui é um exemplo. Se uma chamada tiver um delta de .50 e o estoque subiu US $ 1, em teoria, o preço da chamada aumentará cerca de US $ .50. Se o estoque cair $ 1, em teoria, o preço da chamada diminuirá cerca de $ .50.

Coloca um delta negativo, entre 0 e -1. Isso significa que se o estoque sobe e nenhuma outra variável de preços muda, o preço da opção diminuirá. Por exemplo, se uma peça tiver um delta de -50 e o estoque subiu US $ 1, em teoria, o preço da colocação diminuirá $ .50. Se o estoque cair $ 1, em teoria, o preço da colocação aumentará $ .50.

Como regra geral, as opções dentro do dinheiro mover-se-ão mais do que as opções fora do dinheiro, e as opções de curto prazo irão reagir mais do que as opções de longo prazo para a mesma mudança de preço no estoque.

À medida que a expiração se aproxima, o delta para chamadas em dinheiro aproxima-se de 1, refletindo uma reação individual a mudanças de preço no estoque. Delta para as chamadas fora do dinheiro aproxima-se de 0 e ganha-se para reagir às mudanças de preços no estoque. Isso é porque, se eles são mantidos até o vencimento, as chamadas serão exercidas e & ldquo; tornam-se ações & rdquo; ou eles expiram sem valor e não se tornam nada.

À medida que a expiração se aproxima, o delta para as colocações no dinheiro chegará a -1 e o delta para as colocações fora do dinheiro se aproximará de 0. Isso é porque se as posições são mantidas até o vencimento, o proprietário exercerá as opções e vender ações ou a colocação expirará sem valor.

Uma maneira diferente de pensar sobre o delta.

Até agora, nós lhe damos a definição do livro de texto do delta. Mas aqui é outra maneira útil de pensar sobre o delta: a probabilidade de uma opção encerrar pelo menos $ .01 no dinheiro no vencimento.

Tecnicamente, esta não é uma definição válida porque a matemática real por trás do delta não é um cálculo de probabilidade avançado. No entanto, o delta é freqüentemente usado de forma sinônima com probabilidade no mundo das opções.

Na conversa casual, é costume soltar o ponto decimal na figura delta, como em, & ldquo; Minha opção possui um delta 60. & Rdquo; Ou, & ldquo; Há um delta 99 Eu vou tomar uma cerveja quando terminar de escrever esta página. & Rdquo;

Normalmente, uma opção de chamada no dinheiro terá um delta de cerca de .50, ou & ldquo; 50 delta. & Rdquo; Isso é porque deve haver uma chance de 50/50 de que a opção acabe em in ou out-of-the-money no vencimento. Agora, vejamos como o delta começa a mudar à medida que uma opção se torna mais interna ou fora do dinheiro.

Como o movimento do preço das ações afeta o delta.

À medida que uma opção se torna mais no dinheiro, a probabilidade de que ele seja no dinheiro no vencimento também aumenta. Então, a opção & rsquo; s delta irá aumentar. À medida que uma opção se torna mais fora do dinheiro, a probabilidade de que seja dentro do dinheiro na expiração diminua. Então, a opção & rsquo; s delta irá diminuir.

Imagine que você possui uma opção de compra no estoque XYZ com um preço de exercício de US $ 50 e 60 dias antes do vencimento, o preço das ações é exatamente US $ 50. Uma vez que é uma opção on-the-money, o delta deve ser cerca de .50. Por causa do exemplo, deixe-nos dizer que a opção vale $ 2. Então, em teoria, se o estoque subiu para US $ 51, o preço da opção deve subir de US $ 2 para US $ 2,50.

O que, então, se o estoque continuar subindo de US $ 51 para US $ 52? Existe agora uma maior probabilidade de que a opção acabe no dinheiro no vencimento. Então, o que acontecerá com o delta? Se você disse, & ldquo; Delta aumentará, & rdquo; Você está absolutamente correto.

Se o preço das ações subir de US $ 51 para US $ 52, o preço da opção poderá subir de US $ 2,50 para US $ 3,10. Essa é uma movimentação $ .60 para um movimento de $ 1 no estoque. Então, o delta aumentou de 0,50 a 0,60 ($ 3,10 - US $ 2,50 = $ 0,60) à medida que o estoque subiu mais ao dinheiro.

Por outro lado, e se o estoque cai de US $ 50 para US $ 49? O preço da opção pode diminuir de US $ 2 para US $ 1,50, refletindo novamente o delta .50 de opções no dinheiro ($ 2 - $ 1,50 = $ 0,50). Mas se as ações continuarem a baixar $ 48, a opção poderá diminuir de US $ 1,50 para US $ 1,10. Então, delta neste caso teria diminuído para .40 ($ 1.50 - $ 1.10 = $ .40). Essa diminuição no delta reflete a menor probabilidade de a opção acabar no dinheiro no vencimento.

Como o delta muda à medida que a expiração se aproxima.

Como o preço das ações, o tempo até o vencimento afetará a probabilidade de que as opções terminem dentro ou fora do dinheiro. Isso é porque, à medida que a expiração se aproxima, o estoque terá menos tempo para se mover acima ou abaixo do preço de exercício para sua opção.

Como as probabilidades estão mudando à medida que a expiração se aproxima, o delta reagirá de forma diferente às mudanças no preço das ações. Se as chamadas estão dentro do dinheiro apenas antes da expiração, o delta se aproximará de 1 e a opção moverá penny-for-penny com o estoque. In-the-money puts se aproximará de -1 quando a expiração se aproximar.

Se as opções estão fora do dinheiro, elas se aproximarão de 0 mais rapidamente do que estenderão a tempo e deixarão de reagir ao movimento no estoque.

Imagine o estoque XYZ é de US $ 50, com sua opção de chamada de $ 50 apenas um dia após a expiração. Mais uma vez, o delta deve ser cerca de .50, uma vez que há teoricamente uma chance de 50/50 de estoque se mover em qualquer direção. Mas o que acontecerá se o estoque subir de US $ 51?

Pense nisso. Se houver apenas um dia até a expiração e a opção é um ponto no dinheiro, qual é a probabilidade de que a opção ainda será pelo menos US $ 0,01 no futuro? É muito alto, né?

Claro que é. Então, o delta aumentará em conformidade, fazendo um movimento dramático de 0,50 a cerca de 0,90. Por outro lado, se o estoque XYZ cair de US $ 50 para US $ 49 apenas um dia antes da expiração da opção, o delta pode mudar de .50 para .10, refletindo a probabilidade muito menor de que a opção acabará no dinheiro.

Assim, à medida que a expiração se aproxima, as mudanças no valor da ação causarão mudanças mais dramáticas no delta, devido ao aumento ou menor probabilidade de finalizar o dinheiro.

Lembre-se da definição do livro de texto do delta, juntamente com o Alamo.

Don & rsquo; t forget: a definição & rdquo do livro & ldquo; do delta não tem nada a ver com a probabilidade de as opções terminarem dentro ou fora do dinheiro. Novamente, o delta é simplesmente o valor que um preço da opção se moverá com base em uma mudança de $ 1 no estoque subjacente.

Mas, olhando para o delta, a probabilidade de uma opção terminar no dinheiro é uma maneira muito bonita de pensar sobre isso.

Gamma é a taxa que o delta mudará com base em uma mudança de $ 1 no preço das ações. Então, se delta é o & ldquo; speed & rdquo; em que os preços das opções mudam, você pode pensar em gamma como a aceleração & ldquo; & rdquo; As opções com a gama mais alta são as mais sensíveis às mudanças no preço do estoque subjacente.

Como nós mencionamos, o delta é um número dinâmico que muda à medida que o preço das ações muda. Mas o delta doesn & rsquo; t muda na mesma taxa para cada opção com base em um determinado estoque. Deixe-nos dar uma olhada em nossa opção de compra no estoque XYZ, com um preço de exercício de US $ 50, para ver como a gama reflete a mudança no delta em relação às mudanças no preço e no tempo de estoque até o vencimento (Figura 1).

Figura 1: Delta e Gamma para estoque XYZ Call com preço de exercício de US $ 50.

Observe como o delta e a gama mudam à medida que o preço das ações subiu ou baixou de US $ 50 e a opção se move para dentro ou fora do dinheiro. Como você pode ver, o preço das opções em dinheiro mudará mais significativamente do que o preço das opções de in ou out-of-the-money com o mesmo prazo de validade. Além disso, o preço das opções de curto prazo em dinheiro mudará mais significativamente do que o preço das opções de longo prazo no dinheiro.

Então, o que essa conversa sobre a gama resume é que o preço das opções de curto prazo no mercado exibirá a resposta mais explosiva às mudanças de preço no estoque.

Se você é um comprador de opção, a gama alta é boa, desde que sua previsão seja correta. Isso é porque, à medida que sua opção se move no dinheiro, o delta abordará 1 mais rapidamente. Mas se a sua previsão está errada, pode voltar a mordê-lo, baixando rapidamente o seu delta.

Se você é um vendedor de opções e sua previsão é incorreta, a gama alta é o inimigo. Isso é porque isso pode fazer com que sua posição funcione contra você em uma taxa mais acelerada se a opção que você vendeu se mova no dinheiro. Mas se sua previsão é correta, a gama alta é sua amiga, pois o valor da opção que você vendeu perderá valor mais rapidamente.

O decadência do tempo, ou theta, é o inimigo número um para o comprador da opção. Por outro lado, ele é normalmente o melhor amigo da opção vendedor. Theta é a quantidade que o preço das chamadas e das posições diminuirá (pelo menos em teoria) para uma mudança de um dia no tempo de expiração.

Figura 2: Decadência do tempo de uma opção de chamada no dinheiro.

Este gráfico mostra como o valor de uma opção no valor da moeda será decadente nos últimos três meses até o vencimento. Observe como o valor do tempo desaparece em uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.

Este gráfico mostra como o valor de uma opção no valor da moeda será decadente nos últimos três meses até o vencimento. Observe como o valor do tempo desaparece em uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.

No mercado de opções, a passagem do tempo é semelhante ao efeito do sol de verão quente em um bloco de gelo. Cada momento que passa faz com que algum valor da opção & rsquo; s para & ldquo; derreta. & Rdquo; Além disso, não só o valor do tempo derrete, ele faz isso a uma taxa acelerada à medida que a expiração se aproxima.

Confira a figura 2. Como você pode ver, uma opção de 90 dias com um prémio de US $ 1,70 perderá $ 0,30 de seu valor em um mês. Uma opção de 60 dias, por outro lado, pode perder $ .40 de seu valor ao longo do mês seguinte. E a opção de 30 dias perderá todo o valor restante de $ 1 por vencimento.

As opções em dinheiro irão experimentar perdas de dólar mais significativas ao longo do tempo do que as opções de in ou out-of-the-money com o mesmo estoque subjacente e data de vencimento. Isso é porque as opções no dinheiro possuem o maior valor de tempo incorporado ao prémio. E quanto maior o pedaço do valor do tempo incorporado no preço, mais há para perder.

Tenha em mente que, para opções fora do dinheiro, theta será menor do que para as opções de dinheiro. Isso é porque o valor do valor do tempo em dólares é menor. No entanto, a perda pode ser maior em porcentagem para opções fora do dinheiro por causa do menor valor de tempo.

Ao ler as peças, observe os efeitos líquidos de theta na seção chamada & ldquo; com o passar do tempo. & Rdquo;

Figura 3: Vega para as opções no dinheiro com base em.

Obviamente, à medida que avançarmos a tempo, haverá mais valor de tempo incorporado no contrato de opção. Uma vez que a volatilidade implícita só afeta o valor do tempo, as opções de longo prazo terão opções de vega mais altas que as de curto prazo.

Ao ler as peças, observe o efeito da vega na seção chamada & ldquo: volatilidade implícita. & Rdquo;

Você pode pensar em vega como o grego que é um pouco instável e excesso de cafeína. A Vega é a quantia chamada e os preços colocados mudarão, em teoria, para uma mudança correspondente de um ponto na volatilidade implícita. A Vega não tem nenhum efeito sobre o valor intrínseco das opções; isso só afeta o & ldquo; valor do tempo & rdquo; do preço de uma opção & rsquo; s.

Normalmente, à medida que a volatilidade implícita aumenta, o valor das opções aumentará. Isso é porque um aumento na volatilidade implícita sugere uma maior variedade de movimento potencial para o estoque.

Deixe-nos examinar uma opção de 30 dias no estoque XYZ com um preço de exercício de US $ 50 e o estoque exatamente em US $ 50. A Vega para esta opção pode ser .03. Em outras palavras, o valor da opção pode aumentar $ .03 se a volatilidade implícita aumentar um ponto e o valor da opção pode diminuir $ .03 se a volatilidade implícita diminui um ponto.

Agora, se você olhar para uma opção XYZ no dia-a-dia de 365 dias, a vega pode ser tão alta como .20. Portanto, o valor da opção pode mudar $ .20 quando a volatilidade implícita muda por um ponto (veja a figura 3).

Onde está Rho?

Se você for um comerciante de opções mais avançado, você pode ter percebido que estamos perdendo um Greek & mdash; rho. Esse é o montante que um valor de opção mudará em teoria com base em uma mudança de um ponto percentual nas taxas de juros.

Rho apenas saiu para um giroscópio, já que não nos falamos muito sobre esse site. Aqueles de vocês que realmente tomam sério sobre as opções acabarão por conhecer esse personagem melhor.

Por enquanto, apenas tenha em mente que, se você estiver negociando opções de curto prazo, a mudança das taxas de juros não deve afetar o valor de suas opções demais. Mas se você estiver negociando opções de longo prazo, como LEAPS, rho pode ter um efeito muito mais significativo devido ao maior custo para transportar. & Rdquo;

Aprenda dicas comerciais e amp; estratégias.

dos especialistas da Ally Invest.

As opções envolvem riscos e não são adequadas para todos os investidores. Para obter mais informações, reveja o folheto Características e Riscos de Opções Padronizadas antes de começar as opções de negociação. Os investidores de opções podem perder o montante total do investimento em um período de tempo relativamente curto.

As várias estratégias de opções de perna envolvem riscos adicionais e podem resultar em tratamentos fiscais complexos. Consulte um profissional de impostos antes de implementar essas estratégias. A volatilidade implícita representa o consenso do mercado quanto ao nível futuro de volatilidade do preço das ações ou a probabilidade de atingir um preço específico. Os gregos representam o consenso do mercado quanto à forma como a opção reagirá às mudanças em certas variáveis ​​associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que as previsões de volatilidade implícita ou os gregos sejam corretas.

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Gama.

A gama da opção é uma medida da taxa de mudança de seu delta. A gama de uma opção é expressa em porcentagem e reflete a mudança no delta em resposta a um movimento de um ponto do preço do estoque subjacente.

Como o delta, a gama está em constante mudança, mesmo com pequenos movimentos do preço das ações subjacentes. Geralmente, ele está em seu valor máximo quando o preço das ações está perto do preço de exercício da opção e diminui à medida que a opção vai mais fundo ou fora do dinheiro. As opções que estão muito profundamente dentro ou fora do dinheiro têm valores de gama próximos de 0.

Suponha que para um estoque XYZ, atualmente negociando em US $ 47, há uma opção de compra FEB 50 vendendo por US $ 2 e vamos assumir que possui um delta de 0,4 e uma gama de 0,1 ou 10%. Se o preço das ações subir de US $ 1 a US $ 48, o Delta será ajustado para cima em 10 por cento de 0,4 a 0,5.

No entanto, se as ações negociarem para baixo em US $ 1 a US $ 46, o delta diminuirá em 10% para 0,3.

Passagem do tempo e seus efeitos na gama.

À medida que o tempo de expiração aproxima-se, a gama de opções de dinheiro aumenta enquanto a gama de opções de dinheiro e de dinheiro diminui.

O gráfico acima mostra o comportamento da gama de opções em várias greves que expiram em 3 meses, 6 meses e 9 meses quando o estoque atualmente está negociando em US $ 50.

Mudanças na volatilidade e seus efeitos na gama.

Quando a volatilidade é baixa, a gama de opções no dinheiro é alta enquanto a gama para opções profundas ou fora do dinheiro se aproxima de 0. Esse fenômeno ocorre porque quando a volatilidade é baixa, o valor do tempo de tais opções é baixo, mas aumenta dramaticamente à medida que o preço das ações subjacentes se aproxima do preço de exercício.

Quando a volatilidade é alta, a gama tende a ser estável em todos os preços de exercício. Isso se deve ao fato de que, quando a volatilidade é alta, o valor do tempo das opções profundamente dentro / fora do dinheiro já é bastante substancial. Assim, o aumento no valor do tempo dessas opções à medida que se aproximam do dinheiro será menos dramático e, portanto, a gama baixa e estável.

O gráfico acima ilustra a relação entre a gama da opção e a volatilidade do título subjacente, que é negociado em US $ 50 por ação.

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Na negociação de opções, você pode notar o uso de certos alfabetos gregos como delta ou gama quando descreve riscos associados a várias posições. Eles são conhecidos como "os gregos". [Leia. ]

Valorizando ações comuns usando a análise de fluxo de caixa descontada.

Uma vez que o valor das opções de compra de ações depende do preço do estoque subjacente, é útil calcular o valor justo das ações usando uma técnica conhecida como fluxo de caixa descontado. [Leia. ]

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Os gregos.

Opções básicas.

Estratégias de opções.

Opções Estratégia Finder.

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Definição de Opção Gamma.

O Gamma de uma opção mede a taxa de alteração da opção delta. Seu número é denotado em relação a um movimento de um ponto no ativo subjacente. Por exemplo, se a gama para uma opção mostra 0,015 com um delta de 0,45, então um movimento de ponto completo no estoque (ou seja, 35 a 36) significa que o delta se moverá para 0,465.

O Gamma é calculado através de um modelo de opção, como Black e Scholes ou Binomial. O valor é o mesmo para as opções de chamada e colocação.

A Gamma de uma opção é importante saber porque o delta de uma opção não é constante; o delta aumenta e diminui à medida que o subjacente se move. Como o delta é essencialmente nosso valor de posição no subjacente, a gama, portanto, diz aos comerciantes quão rápido sua posição aumentará ou diminuirá no valor versus movimentos no ativo subjacente.

Em outras palavras, Gamma mostra quão volátil uma opção é relativa aos movimentos no ativo subjacente. Então, assistir sua gama permitirá que você saiba quão grande o seu delta (risco de posição) muda.

Quando é Option Gamma Highest?

Gamma não é linear. Como o Delta, Gamma tem curvatura e é efetuada pelas entradas que calculam o Gamma, as forças mais notáveis ​​que o influenciam são fatores como a diferença entre o preço de exercício e o preço subjacente, o tempo de vencimento da opção e a volatilidade implícita usado no modelo. As taxas de juros e os dividendos também são fatores que afetam o valor da Gamma, no entanto, a magnitude desses insumos é mínima quando comparada às variáveis ​​mencionadas anteriormente.

A atenção na sensibilidade de um Gamma é principalmente focada em sua posição em relação ao preço subjacente. Olhando para o gráfico acima, você pode ver que o Gamma atinge seu 'pico quando a opção é no-dinheiro e se afasta de cada lado. Quando uma posição de opção se move em direção ao nível ATM, as mudanças na posição delta e, portanto, o valor da posição em relação ao estoque, mudam com maiores quantidades. Opções que são tanto ITM profundo quanto OTM profundo experimentam menos variabilidade à medida que o preço das ações muda e, portanto, mostrará valores baixos de Gamma.

Tempo e Volatilidade.

Adicionar mais tempo a um contrato de opção aumenta a probabilidade de essa opção expirar no dinheiro. Uma vez que uma maior volatilidade também aumenta as chances de inutilidade de uma opção, tanto a volatilidade quanto o tempo têm o mesmo efeito no valor da Gamma de uma opção.

Os gráficos acima mostram como o aumento de tempo / valor de volatilidade reduz a Gamma da opção e, portanto, é sensível a mudanças no preço das ações.

Ao adicionar mais tempo a uma opção aumenta o VAUE da opção, geralmente reduz o Gamma da opção. Com mais tempo de expiração, a opção torna-se menos sensível aos movimentos no ativo subjacente. No entanto, à medida que a opção se aproxima de sua data de vencimento, seu valor de tempo se moverá para zero e depois se tornará mais sensível às mudanças no preço subjacente.

Esses gráficos fornecem uma ótima maneira de ver como Gamma é efetuada pela passagem do tempo. Ambos traçam uma Gamma de opção de compra de US $ 25 em uma variedade de preços subjacentes, no entanto, em cada gráfico é mostrado 3 tempos diferentes até o vencimento. É assim que você pode ver como o valor Gamma se torna o mais alto quando é ATM e próximo ao vencimento. Quando isso acontece, as posições das opções terão as maiores flutuações no valor da posição (Delta).

O que é Long Gamma?

Nota: O valor Gamma é o mesmo para chamadas como para puts. Se você tiver uma longa chamada ou uma colocação, a gama será um número positivo. Se você é uma chamada curta ou uma colocada, a gama será um número negativo.

Quando você é "gama longa", sua posição se tornará "mais longa" à medida que o preço do subjacente aumenta e "mais curto" à medida que o preço subjacente diminui.

Por outro lado, se você vender opções e, portanto, é "gama curta", sua posição ficará mais curta à medida que o preço subjacente aumenta e mais longo, à medida que o subjacente diminui.

Esta é uma distinção importante a fazer entre opções longas ou curtas - chamadas e colocações. Ou seja, quando você tem uma longa opção (gama longa), quer que o mercado se mova. À medida que o preço subjacente aumenta, você se torna mais longo, o que reforça sua posição recém-longa.

Se ser "gama longa" significa que deseja movimentos no activo subjacente, então ser "gama curta" significa que você não quer que o preço do ativo subjacente se mova.

Uma posição de gama baixa se tornará mais curta à medida que o preço do subjacente aumenta. À medida que o mercado se mata, você está efetivamente vendendo mais e mais ativos subjacentes, pois o delta se torna mais negativo.

Gamma na Cadeia de opções.

Os gráficos mostrados aqui exibem gama com volatilidade constante e preço de exercício. Na prática, as opções em diferentes preços de exercício têm diferentes volatilidades implícitas e, portanto, uma distribuição de gama diferente.

O acima é um exemplo do que os valores Gamma e Delta se parecem na prática. Esta é uma cadeia de opções de opções de ações da MSFT que mostra um prazo de validade de 10 dias.

Observe como a greve ATM de US $ 76.50 mostra o valor Gamma mais alto de 0,233 para as chamadas e 0,235 para as colocações. Não tenho certeza por que eles são diferentes aqui. eles realmente devem mostrar exatamente o mesmo valor para a chamada e a colocação - talvez um problema de arredondamento. No entanto, a diferença de 0,002 é bastante imaterial.

Se a ação negociar até 1 ponto total para US $ 77,29, a opção de chamada $ 76,50 passará de 0,464 para 0,697. Assim, enquanto o preço das ações apenas moveu 1,3%, sua posição efetiva no subjacente aumentou em 50%.

Black Scholes Gamma.

Se você estiver interessado em saber como calcular a opção gamma no Excel, você pode baixar minha planilha de preços de opções para um exemplo de trabalho. Caso contrário, aqui estão alguns exemplos de código:

Opção Gamma Formula.

Opção Pricing Option Workbook XLS Black e Scholes Binomial Modelo Fórmula Rápida Fórmula Opção Gregos Gregos Visão geral Opção Opção Delta Opção Gamma Opção Theta Opção Vega Opção Rho Charme.

Comentários (29)

Arwen 17 de julho de 2014 às 1:30 da manhã.

Peter 17 de julho de 2014 às 12:52 da manhã.

Arwen 16 de julho de 2014 às 2:38 da manhã.

Eu tenho uma pergunta sobre relação entre "manter a posição neutra delta" e "movimentos de volatilidade".

Arwen 13 de julho de 2014 às 2:28 am.

Peter 12 de julho de 2014 às 4:45 da manhã.

Arwen 12 de julho de 2014 às 2:16 am.

Peter 23 de abril de 2014 às 6:56 da manhã.

no dia 20 de abril de 2014 às 3:27 da manhã.

e se a gama for curta e as disparidades abertas no mercado, farei perda ou lucro.

Peter 30 de abril de 2012 às 7:25 da tarde.

Darryl 30 de abril de 2012 às 16:37.

Peter 26 de março de 2012 às 8:58 da tarde.

Charlie 23 de março de 2012 às 12:54 da manhã.

Olá Peter, eu tenho um novo software para opções de portfólio / prcing, e com uma postagem que eu tenho no delta é -0.2138 (curto uma chamada) e a gama -0.0158. Se eu tiver 100 lotes à falta da chamada (tamanho do contrato = 10mt), então, para ser delta hedged, eu precisaria comprar 21 lotes. Como eu entendo corretamente, o delta também significa que o valor da minha posição diminuirá em US $ 213 com cada tiquetaque para cima. No entanto, neste caso, a gama de -0.0158 significaria que meu delta ficaria mais curto em -1,58 lotes cada% ponto maior NÃO cada tiquetaque mais alto (outra gama de sons seria muito grande). O valor da gama do comércio diz - US $ 15,8, o que eu acho que significa que o delta irá diminuir por esse valor por cada% mover para cima? Você pode ajudar. Você concorda em confundir que o delta é base um movimento de tiquetaque e base de gama 1% se movem?

Nave 10 de fevereiro de 2012 às 12:53 da manhã.

Ótimo trabalho Peter.

Peter 5 de novembro de 2011 às 4:06 am.

Rick 4 de novembro de 2011 às 8h45.

Oi, eu quero seus comentários.

Se uma chamada, inicialmente otm e, em seguida, o preço das ações aproximando-se do preço de exercício, a gama aumentaria, quando a chamada estiver no dinheiro, a gama diminuirá?

Peter 5 de junho de 2011 às 5:55 am.

Oi Peter87, pode ajudar a dar uma olhada nos gráficos delta na página delta da opção. Dê uma olhada no gráfico Put Delta vs Underlying Price.

Peter87 4 de junho de 2011 às 8:06 am.

Obrigado por sua resposta detalhada e rápida!

Recebi a parte relativa às chamadas e as peças longas, mas não a parte com peças curtas: uma peça curta tem um perfil cativo (e negativo). Assim, quanto maior o valor subjacente, mais aborda a linha de compensação do eixo x, o que implica que a inclinação (& lt; = & gt; delta) se torna maior (= menos negativo = aproxima-se de 0).

É por isso que eu não consigo que a posição em uma posição curta se torne mais curta quando o preço subjacente aumenta. Na minha opinião, a posição torna-se MENOS mais curto (torna-se mais longo). Mas acho que deve haver alguns erros de raciocínio na minha argumentação !? :-)

Peter 4 de junho de 2011 às 6h36.

O Delta depende da opção; As opções de chamada têm uma posição Delta e as opções de venda apresentam um Delta negativo. Então, se você vender & quot; uma opção com a chamada com um Delta negativo e colocar um Delta positivo.

Peter87 3 de junho de 2011 às 14h47.

Eu sou iniciante em opções, mas entendo quase todo o artigo. O que eu simplesmente não entendo é o seguinte:

"Inversamente, se você vende opções e, portanto, é" gama curta ", sua posição ficará mais curta à medida que o preço subjacente aumenta [. ] & quot;

Delta (como primeira derivada) é negativo e cresce com o aumento do preço subjacente, então torna-se MENOS negativo o que significa "menos curto" & lt; = & gt; "mais longo" .

Eu apreciaria seus comentários!

Peter 3 de novembro de 2010 às 4:54 da manhã.

Você está falando sobre o vídeo neste site acima? Isso é o que eu digo e dê uma olhada neste vídeo. Então eu forneço um link para o site OU. O vídeo acima "& quot; O site realmente faz mais do que "descrever" Qual é a gama e desenvolve a negociação de gama.

trader1 2 de novembro de 2010 às 11:20 pm.

eu cliquei na opção "opções universidade & quot; link sob o longo campo de negociação gama,

Diz que você pode ver um vídeo que fornece uma visão geral da negociação de gama.

Em vez de um vídeo que dá uma visão superior da gama, é um vídeo de vendas de 100% para opções de universidades. SEM GAMMA MESMO MENCIONADO. enganar.

Sam, 28 de julho de 2010, às 21h06.

você está certo. o delta de colocar é uma função decrescente de -1 a 0 à medida que o preço das ações aumenta. Eu estava pensando em termos de valor absoluto do delta.

Peter 28 de julho de 2010 às 18:10.

Oi Sam, é uma boa pergunta. Você deve se lembrar que um delta de "put" é negativo, então, com uma gama positiva e um preço de ações crescente, o delta de uma colocação se torna menos negativo - ou "maior". Quanto mais o estoque se aproxima, mais próximo do delta de Put & # 039; s se aproxima de zero à medida que mais uma gama é adicionada a ele.

sam 28 de julho de 2010 às 16:14.

Posso estar com falta de alguma coisa. Matematicamente, a gama é sempre positiva tanto para chamada quanto para colocar.

Seth Baker 9 de fevereiro de 2010 às 15:04.

Isso é interessante. Uso o google para me ajudar a encontrar informações sobre as opções. Um site legal tem uma abordagem diferente - eles afirmam não ter uma opinião no mercado. Em vez disso, eles trabalham com você sobre o tipo de comércio a ser feito, com base nos gregos, etc. Posso dizer que isso é errado, mas eu penso que é o horário do time.

Peter 8 de outubro de 2009 às 19h05.

Oi, Anthony, concordo que o vídeo não está com um bom começo. Eu link diretamente para o vídeo no site OU. Eles mudaram o vídeo para o que eles já tiveram anteriormente, o que proporcionou uma introdução mais longa.

Anthony 7 de outubro de 2009 às 10:39 horas.

Estou aprendendo a negociar opções pelos gregos (delta, gamma, theta, vega), mas troco opções por muitos anos. Eu procurei várias definições e estou fazendo um curso on-line. Esta definição aqui e o vídeo subseqüente são, de longe, os mais confusos que já encontrei. O vídeo começa com "Em um sentido no caminho para baixo, nossa posição de gama baixa é comprar deltas para nós. ". Como no início, alguém que tenta entender a Gamma como uma definição começa a entender isso.

Peter 20 de setembro de 2009 às 8:09 pm.

Obrigado pela sugestão. muito apreciado. I & # 039; ll escrever algo sobre o comércio neutro delta e um pouco mais sobre o escalpelamento de gama.

Howly 20 de setembro de 2009 às 10h38.

Tenho conhecimentos básicos de opções de compra e venda de chamadas e colocações.

Agradeceria se uma explicação mais detalhada fosse adicionada para negociação de gama e delta. Ainda estou confuso quanto ao funcionamento da gama.

Como entender os gregos de opções.

Pontos chave.

Os gregos de opções medem os diferentes fatores que afetam o preço de um contrato de opção.

Exploraremos os gregos chave: Delta, Gamma, Theta, Vega e Rho.

Armado com os gregos, um operador de opções pode tomar decisões mais informadas sobre quais opções negociar e quando negociá-las.

Se você é comerciante de opções, você pode ter ouvido falar sobre "Gregos", mas talvez você não saiba exatamente o que são ou o que eles podem fazer por você. Se assim for, continue lendo como explicamos o que essas letras gregas significam e como usá-las para entender melhor o preço de uma opção.

O que a opção que os gregos fazem por você?

Armado com os gregos, um operador de opções pode tomar decisões mais informadas sobre quais opções negociar e quando negociá-las. Considere algumas das coisas que os gregos podem ajudá-lo a fazer:

Avalie a probabilidade de uma opção que você considerar expirar no dinheiro (Delta). Estime quanto o Delta irá mudar quando o preço das ações mudar (Gamma). Tenha uma ideia de quanto valor sua opção pode perder cada dia à medida que se aproxima da expiração (Theta). Compreenda o quão sensível é uma opção para grandes balanços de preços no estoque subjacente (Vega). Simule o efeito das alterações da taxa de juros em uma opção (Rho).

O que são os gregos de qualquer maneira?

Os gregos, incluindo Delta, Gamma, Theta, Vega e Rho, medem os diferentes fatores que afetam o preço de um contrato de opção. Eles são calculados usando um modelo de preço de opções teórico (veja quanto vale uma opção?).

Uma vez que existe uma variedade de fatores de mercado que podem afetar o preço de uma opção de alguma forma, assumindo que todos os outros fatores permanecem inalterados, podemos usar esses modelos de preços para calcular os gregos e determinar o impacto de cada fator quando seu valor muda. Por exemplo, se sabemos que uma opção geralmente se move menos do que o estoque subjacente, podemos usar o Delta para determinar quanto é esperado que se mova quando o estoque se move $ 1. Se soubermos que uma opção perde valor ao longo do tempo, podemos usar Theta para aproximar quanto valor ela perde a cada dia.

Agora, vamos definir cada grego em mais detalhes.

Delta: a relação hedge.

O primeiro grego é o Delta, que mede o quanto o preço de uma opção deverá mudar por uma mudança de $ 1 no preço do título ou índice subjacente. Por exemplo, um Delta de 0.40 significa que o preço da opção teoricamente moverá $ 0.40 por cada movimento de $ 1 no preço do estoque ou índice subjacente.

Tenha um Delta positivo que pode variar de zero a 1,00. As opções de dinheiro geralmente têm um Delta perto de .50. O Delta aumentará (e aproxima 1.00) à medida que a opção se aprofunda no dinheiro. O Delta das opções de chamadas no dinheiro ficará mais perto de 1.00 quando as abordagens de expiração se aproximarem. O Delta de opções de compra fora do dinheiro chegará perto de zero como abordagens de expiração.

Tenha um Delta negativo que pode variar de zero a -1,00. As opções no dinheiro geralmente têm um Delta perto de -50. O Delta irá diminuir (e aproximar-se de -1,00) à medida que a opção se aprofunda no dinheiro. O Delta das opções de venda no dinheiro se aproximará de -1,00 quando a expiração se aproximar. O Delta das opções de venda fora do dinheiro ficará mais perto de zero à medida que a expiração se aproximar.

Você também pode pensar em Delta, como a porcentagem de chance (ou probabilidade) de que uma determinada opção expirará no dinheiro.

Por exemplo, um Delta de 0.40 significa que a opção possui cerca de 40% de chance de estar no dinheiro no vencimento. Isso não significa que seu comércio será lucrativo. Isso, claro, depende do preço no qual você comprou ou vendeu a opção.

Você também pode pensar em Delta, como o número de ações do estoque subjacente, a opção se comporta como.

Um Delta de 0.40 também significa que, dado um movimento de $ 1 no estoque subjacente, a opção provavelmente girá ou perderá a mesma quantia de dinheiro que 40 ações do estoque.

Gamma: a taxa de mudança de Delta.

Gamma mede a taxa de mudança no Delta de uma opção por $ 1 no preço do estoque subjacente. Uma vez que um Delta é apenas bom para um determinado momento no tempo, a Gamma diz o quanto o Delta da opção deve mudar à medida que o preço do estoque ou índice subjacente aumenta ou diminui. Se você se lembra da classe de física da escola secundária, você pode pensar em Delta como velocidade e Gamma como aceleração.

Vamos caminhar através do relacionamento entre Delta e Gamma:

A Delta só é precisa em um determinado preço e tempo. No exemplo do Delta acima, uma vez que o estoque moveu $ 1 e a opção subseqüentemente moveu $ .40, o Delta não é mais 0.40. Como afirmamos, esse movimento de $ 1 faria com que uma opção de compra fosse mais profunda no dinheiro e, portanto, o Delta se aproximaria de 1,00. Vamos assumir que o Delta agora é 0,55. Essa mudança no delta de 0,40 para 0,55 é de 0,15 - essa é a gama da opção. Como a Delta não pode exceder 1.00, o Gamma diminui à medida que uma opção se aprofunda no dinheiro e o Delta se aproxima de 1.00.

Theta: decadência do tempo.

Theta mede a mudança no preço de uma opção para uma redução de um dia em seu tempo de expiração. Simplificando, Theta diz o quanto o preço de uma opção deve diminuir à medida que a opção se aproxima do vencimento.

Como as opções perdem valor à medida que a expiração se aproxima, Theta estima quanto valor a opção perderá, a cada dia, se todos os outros fatores permanecerem os mesmos. Como a erosão do valor do tempo não é linear, Theta of-the-money (ATM), apenas as opções ligeiramente fora do dinheiro e no dinheiro (ITM) geralmente aumentam à medida que a expiração se aproxima, enquanto Theta de longe As opções de OOTM (em inglês) geralmente diminuem à medida que a expiração se aproxima.

Fonte: Schwab Center for Financial Research.

Vega: sensibilidade à volatilidade.

Vega mede a taxa de mudança no preço de uma opção por 1% de mudança na volatilidade implícita da ação subjacente. Enquanto a Vega não é uma verdadeira carta grega, destina-se a dizer o quanto o preço de uma opção deve se mover quando a volatilidade do título ou índice subjacente aumenta ou diminui.

Vega mede como a volatilidade implícita de um estoque afeta o preço das opções nesse estoque. A volatilidade é um dos fatores mais importantes que afetam o valor das opções. Negligenciar a Vega pode fazer com que você "pague demais" ao comprar opções. Todos os outros fatores sendo iguais, ao determinar a estratégia, considerem opções de compra quando a Vega está abaixo dos níveis "normais" e as opções de venda quando a Vega está acima dos níveis "normais". Uma maneira de determinar isso é comparar a volatilidade histórica com a volatilidade implícita. Estudos de gráficos para ambos os valores existem dentro do StreetSmart Edge®. Uma queda no Vega normalmente causará chamadas e põe a perder valor. Um aumento no Vega tipicamente causará ambas as chamadas e colocará para ganhar valor.

Rho: sensibilidade às taxas de juros.

Rho mede a mudança esperada no preço de uma opção por variação de 1% nas taxas de juros. Ele diz o quanto o preço de uma opção deve aumentar ou diminuir se a taxa de juros "sem risco" (Tesouraria dos EUA) * aumentar ou diminuir.

À medida que as taxas de juros aumentam, o valor das opções de compra geralmente aumentará. À medida que as taxas de juros aumentam, o valor das opções de venda geralmente diminuirá. Por estas razões, as opções de chamadas possuem Rho positivo e as opções de colocação têm Rho negativo. Rho geralmente não é um fator enorme no preço de uma opção, mas deve ser considerado se as taxas de juros vigentes deverão mudar, como antes de uma reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC). As opções AnticiPation Securities® (LEAPS®) de longo prazo são muito mais sensíveis às mudanças nas taxas de juros do que as opções de curto prazo.

Você pode ver os efeitos de Rho considerando um estoque hipotético que está negociando exatamente com seu preço de exercício.

Se o estoque for negociado em US $ 25, as 25 chamadas e as 25 posições serão ambas exatamente no dinheiro. Você pode ver as chamadas de negociação a um preço de US $ 0,60, enquanto as put podem negociar a um preço de US $ 0,50. Quando as taxas de juros são baixas, a diferença será relativamente pequena. À medida que as taxas de juros aumentam, essa diferença entre puts e chamadas cujas greves são equidistantes do estoque subjacente será maior.

Volatilidade implícita: como um grego.

Embora não seja um grego, a volatilidade implícita está intimamente relacionada. A volatilidade implícita de uma opção é a volatilidade teórica com base no preço cotado da opção. A volatilidade implícita de um estoque é uma estimativa de como seu preço pode mudar para o futuro. Em outras palavras, a volatilidade implícita é a volatilidade estimada de um estoque que está implícito nos preços das opções nesse estoque. Pontos-chave a lembrar:

A volatilidade implícita é derivada usando um modelo de precificação teórica e solução para volatilidade. Uma vez que a volatilidade é o único componente do modelo de precificação estimado (com base na volatilidade histórica), é possível calcular a estimativa de volatilidade atual que as opções que o fabricante de mercado está usando. Volatilidades implícitas mais altas do que o normal são geralmente mais favoráveis ​​para os vendedores de opções, enquanto volatilidades implícitas abaixo do normal são mais favoráveis ​​para os compradores de opções porque a volatilidade muitas vezes retorna à sua média ao longo do tempo. Para um comerciante de opções, a solução para a volatilidade implícita é geralmente mais útil do que o cálculo do preço teórico, uma vez que é difícil para a maioria dos comerciantes estimar a volatilidade futura. A volatilidade implícita geralmente não é consistente para todas as opções de um determinado título ou índice e, geralmente, será menor para as opções de dinheiro e do dinheiro próximo.

Como é difícil estimar a volatilidade de uma ação, é possível observar a volatilidade implícita para saber qual pressuposto de volatilidade os criadores de mercado estão usando para determinar seus preços cotados de compra e venda. A plataforma de negociação da Schwab, a StreetSmart Edge®, possui estudos de gráficos para volatilidade histórica e volatilidade implícita. Ao comparar a volatilidade implícita do estoque subjacente com a volatilidade histórica, às vezes você consegue entender se uma opção tem um preço maior ou menor do que o normal.

Colocando gregos para trabalhar.

O StreetSmart Edge permite que você visualize os gregos em fluxo contínuo na cadeia de opções da janela de negociação e nas suas listas de vigilância. Aqui está a aparência da tela.

Streaming de gregos na janela de negociação.

Fonte: StreetSmart Edge.

Streaming de gregos em uma lista de observação.

Fonte: StreetSmart Edge.

Ambas as telas permitem organizar as colunas para exibição em qualquer ordem que você quiser. E, como mostrado abaixo, você pode escolher entre três dos modelos de preços mais utilizados - você pode decidir qual você prefere. Além disso, o rendimento de dividendos e taxa de juros T-bill de 90 dias já estão preenchidos. Você pode usar esses valores ou especificar o seu próprio.

Escolha entre três modelos de preços amplamente utilizados.

Fonte: StreetSmart Edge.

Quanto vale a pena uma opção?

Parece uma pergunta bastante simples, mas a resposta é complexa. Há um monte de crunching numérico que se dedica a determinar o preço de uma opção. A maioria das opções que os fabricantes de mercado usam uma variação do que é conhecido como um modelo de preços de opções teóricas.

De longe, o modelo de preços mais conhecido é o modelo Black-Scholes. Após mais de três anos de pesquisa, os estudiosos da universidade Fisher Black e Myron Scholes publicaram seu modelo em 1973, apenas um mês após o Chicago Board Options Exchange (CBOE) ter começado a negociar opções padronizadas. Enquanto os comerciantes de opções inicialmente se burlavam de suas idéias, esse avanço estava tão à frente de seu tempo que levou um quarto de século para ser plenamente apreciado. Embora Fisher Black tenha morrido em 1975, Myron Scholes junto com Robert Merton, um colega deles que ajudou a melhorar a fórmula, receberam o Prêmio Nobel de Economia pelo seu modelo em 1997.

Embora o modelo original tenha sido revolucionário, teve algumas limitações porque foi projetado para opções de estilo europeu e não levou em consideração o rendimento de dividendos do estoque subjacente. Existem agora muitas variações, que melhoraram o modelo original, incluindo:

Binômio Cox-Ross-Rubenstein (1979): para opções de estilo americano, incluindo rendimento de dividendos. Este é provavelmente o modelo mais usado atualmente porque é muito preciso com opções de ações no estilo americano. Barone-Adesi-Whaley: para opções de estilo americano, incluindo rendimento de dividendos. Black-Scholes-Merton (nosso modelo padrão): para opções de estilo americano, incluindo rendimento de dividendos.

Cada modelo estima o que vale a pena, considerando os seguintes seis fatores:

Preço atual das ações subjacentes (o valor mais alto aumenta as chamadas e as diminuições). Preço de greve da opção (o valor mais alto diminui as chamadas e aumenta as posições). Volatilidade do preço das ações (estimada pelo desvio padrão anual, maior valor aumenta as opções de compra e venda). Taxa de juros livre de risco (maior valor aumenta as chamadas e diminui a colocação). Tempo de expiração (como porcentagem de ano, maior valor aumenta as chamadas e coloca). Rendimento subjacente de ações e dividendos (o valor mais alto diminui as chamadas e aumenta as posições).

Espero que isso tenha melhorado a sua compreensão das opções. Congratulo-me com o seu feedback, clicando nos polegares acima ou nos ícones de polegar para baixo, na parte inferior da página, permitirá que você contribua com seus pensamentos.

* Os valores das contas do Tesouro dos EUA "livres de risco" flutuam devido à mudança das taxas de juros ou outras condições do mercado e os investidores podem experimentar perdas com esses instrumentos.

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Os gregos em Opções: Delta, Gamma, Theta e Vega.

O requisito-chave na negociação de opções bem-sucedida envolve compreensão e implementação de modelos de preços de opções. Nesta publicação, teremos uma breve compreensão sobre os gregos em opções que irão ajudar na criação e compreensão dos modelos de preços.

Antes de começar a entender os gregos, é importante ter um monte de propriedades dos contratos de opção. Recomendamos que leia os conceitos básicos aqui se você já não está familiarizado com as opções. Além disso, existem algumas outras propriedades sobre opções que você deve saber antes de aprofundar os gregos.

O preço da opção é baseado em dois tipos de valores.

Valor intrínseco de uma opção.

Quando o preço da ação da opção de compra está acima do preço de exercício ou quando o preço da ação da opção de compra está abaixo do preço de exercício, a opção é “In-the-Money (ITM)”, ou seja, tem um valor intrínseco. Por outro lado, "Out of the money (OTM)" opções não têm valor intrínseco. Para opções de chamadas OTM, o preço das ações está abaixo do preço de exercício e para as opções de venda da OTM; O preço das ações está acima do preço de exercício. O preço dessas opções consiste inteiramente em valor de tempo.

Se você subtrair a quantidade de valor intrínseco de um preço de opção, fica com o valor do tempo. Baseia-se no tempo de vencimento.

Introdução aos gregos.

Os gregos são as medidas de risco associadas a várias posições na negociação de opções. Os comuns são delta, gamma, theta e vega.

Com a mudança de preços ou a volatilidade do estoque subjacente, você precisa saber como o preço da sua opção será afetado. Os gregos em opções nos ajudam a entender como os vários fatores, como preços, tempo de expiração, volatilidade afetam o preço da opção.

Delta mede a sensibilidade do preço de uma opção a uma mudança no preço do estoque subjacente. Simplificando, delta é que as opções de grego que lhe dizem quanto dinheiro uma opção de ações aumentará ou diminuirá em valor com um aumento ou queda de US $ 1 no estoque subjacente, o que também se traduz na quantidade de lucro que você fará quando as ações subjacentes aumentarem. Delta depende do preço subjacente, do prazo de caducidade e da volatilidade. A Gamma mede a exposição da opção delta ao movimento do preço do estoque subjacente. Assim como delta, é a taxa de mudança do preço da opção em relação ao preço da ação subjacente; A gama é a taxa de variação do delta em relação ao preço do estoque subjacente. Assim, a gama é chamada de derivada de segunda ordem. Theta mede a exposição do preço da opção à passagem do tempo. Ele mede a taxa em que o preço das opções, especialmente em termos do valor do tempo, muda ou diminui à medida que o tempo de caducidade é abordado. A Vega mede a exposição do preço da opção às mudanças na volatilidade do subjacente. Geralmente, as opções são mais caras para maior volatilidade. Então, se a volatilidade aumentar, o preço da opção pode subir e vice-versa.

Fórmula Black-Scholes-Merton para preços de opções.

A fórmula para o modelo de precificação da opção Black-Scholes é dada como:

Onde, C é o preço da opção de compra e P representa o preço de uma opção de venda.

S o é o preço subjacente, X é o preço de exercício, σ representa volatilidade, r é a taxa de juros sem risco continuamente composta, t é o tempo até a expiração e q é o rendimento de dividendos continuamente composto. N (x) é a função de distribuição cumulativa padrão normal. As fórmulas para d 1 e d 2 são dadas como:

Para calcular os gregos, usamos o modelo de precificação da opção Black-Scholes. Delta e Gamma são calculados como:

Exemplo & # 8211; No exemplo abaixo, utilizamos os determinantes do modelo BS para calcular os gregos em opções.

A um preço subjacente de 1615.45 o preço de uma opção de compra é 21.6332. Se aumentássemos o preço do subjacente por Rs. 1, a mudança no preço da chamada, a colocação e os valores dos gregos é conforme indicado abaixo.

Como pode ser observado, o Delta da opção de chamada na primeira tabela foi 0,5579. Assim, dada a definição de delta, podemos esperar que o preço da opção de compra aumente aproximadamente por esse valor quando o preço do subjacente aumenta em Rs.1. O novo preço da opção de chamada é 22.1954 que é.

Vamos mudar para Gamma. Se você observar o valor da Gamma em ambas as tabelas, é o mesmo para ambos os contratos de opção de compra e venda, pois possui a mesma fórmula para ambos os tipos de opções. Se você é longo as opções, então você preferiria ter uma gama mais alta e se você for curto, então você estaria procurando por uma gama baixa. Assim, se um operador de opções tiver uma posição de opções de longo prazo, ele terá como objetivo maximizar a gama, enquanto no caso de uma posição de curto prazo, ele tentará minimizar o valor de gama.

O terceiro grego, Theta tem fórmulas diferentes para opções de chamada e de venda. Estes são dados abaixo:

Na primeira tabela do LHS, restam 30 dias para o vencimento do contrato de opção. Nós temos um valor theta negativo de -0.4975 para uma posição de opção de chamada longa, o que significa que o comerciante de opções está em execução contra o tempo. Ele tem que ter certeza sobre sua análise, a fim de lucrar com o comércio, já que a deterioração do tempo afetará essa posição. Este impacto da decadência do tempo é evidente na tabela no RHS, onde o tempo deixado para expirar é agora de 21 dias, com outros fatores restantes. Como resultado, o valor da opção de chamada caiu de 21.6332 para 16.9319. Se um comerciante de opções quer lucrar com a propriedade de decadência do tempo, ele pode vender opções em vez de longo, o que resultará em uma teta positiva.

Nós apenas discutimos como alguns dos gregos individuais impactam preços de opções. No entanto, é muito essencial compreender o comportamento combinado dos gregos em uma posição de opções para se beneficiar verdadeiramente da sua posição de opções.

Conceitos avançados.

O preço das opções é uma área de estudo altamente matemática e complexa. Nos videos abaixo, você pode ter uma visão da discussão realizada em um seminário no Instituto de Estudos de Gestão da Narsee Monjee entre os alunos do último ano de graduados em MBA que se especializaram em Finanças e nosso membro da Faculdade de Opções, o Sr. Rajib Ranjan Borah.

A opção Gamma mais alta para At-the money (ATM) opção.

Entre os três instrumentos, no dinheiro (ATM), fora do dinheiro (OTM) e no dinheiro (ITM); no dinheiro (ATM) tem a gama mais alta. Assista ao vídeo para entender o porquê! Escreva na seção de comentários abaixo se tiver dúvidas adicionais!

Vega aumenta ou diminui em relação ao tempo de expiração?

O que você acha? Escreva a resposta correta na seção de comentários abaixo e tenha acesso a conteúdo premium gratuito para entender os modelos de negociação de opções.

Para saber mais sobre gregos em Opções, inscreva-se no nosso webinar próximo, "Gerencie as Portas de Opções Completas: Simplificando Opção Gregos", que será conduzida por Rajib Ranjan Borah na segunda-feira, 7 de agosto de 2017, 19h30 IST | 10:00 da manhã EST | 10:00 da tarde SGT. Registrar agora!

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Um pensamento sobre "Os gregos em opções: Delta, Gamma, Theta e Vega"

19 de novembro de 2017.

Se o tempo de maturidade aumentar, a Vega deve aumentar, já que o tempo mais longo leva a uma maior incerteza. A Vga avalia a exposição do preço da opção às mudanças na volatilidade do subjacente, então deve haver uma relação positiva.